黃金不再是避險利器? 通膨時代金價蒙塵

綜合報導  / 台北市

財經專家丁學文，今(8)日要和大家分享的議題是，全球面臨通膨壓力，本來還希望會帶動黃金閃閃發光，但事實上金價卻是不漲反跌。有分析認為，是因為美國聯準會升息與美元走強，導致金價蒙塵，詳細原因，來聽專家怎麼說。

幫你讀懂全世界，各位觀眾大家好，我是丁學文，我今天想跟大家談一談的，是在現階段，全球陰霾重重之下，在投資的布局上面，我們到底應該有什麼樣的準備，過往面臨了經濟衰退，我們第一個想到的當然就是避險，而在避險資產裡面，尤其台灣人包括我媽媽，第一個想到的除了房地產之外，肯定就是黃金，這個我們從台灣街頭巷尾，到目前為止，還是很多的金飾店，就可以看得出來，甚至當經濟狀況不好的時候，金飾店每錢的價值，持續都在往上走，可是今年以來，尤其通貨膨脹跟俄烏戰爭的陰影，沒有衰退之下，黃金反而失去了它的光芒。

這非常奇怪，9月30日，我們看到美國貴金屬的指數COMEX，它最近公布了一個數據，其實開始產生了波動，主要的原因當然就是因為，美國的經濟衰退陰影出來，加上升息的這個動作其實不停歇，所以我們看到黃金價格的波動，也開始越來越劇烈，甚至裡面包括白銀的價格，已經跌破了19美元，白金的價格甚至跌破了900美元，這個情況其實跟過往比起來，確實有點非比尋常，為什麼我說非比尋常呢，因為大家知道現階段當然，因為升息造成利率持續的往上走，經濟衰退的陰影出來，本來避險資產應該是在，通貨膨脹的壓力之下往上走，包括黃金，那什麼叫避險資產呢？

我在這邊先簡單跟各位說，避險資產當然就是希望，能夠躲避風險，能夠尋求保值的功用，在過往避險資產有兩個類別，有兩個定義，第一個其實最好就是供應有限，但是需求有保障，這就是我們過去看到，黃金跟貴金屬，它的價格能夠保值的主要原因，第二種避險資產呢，就是它的價值，能夠受到一定的承諾，譬如說包括美國的公債，跟過往很多經濟不好的時候，很多人會去買日圓，因為日圓也可以保值，這兩種資產呢，其實在今年通貨膨脹的陰影，那麼大的情況之下，照道理應該是表現很好的，不過為什麼黃金價格，在2022年以來會表現這麼差，一般認為有兩個因素，第一個其實就是因為，美元也在持續的往上走，我們看到美國公債，進入的買盤越來越多，而美國公債相對於黃金來說，因為它還可以產生利息，所以美國公債就變成很多投資人，拋棄黃金去買的新資產。

另外當然就是所謂的美元微笑，所謂的美元微笑就是說，當經濟狀況不好的時候，避險的資金，因為覺得美國相對來說，基本面或者經濟比較強，它就會往美國走，可是躲避風險的人也會覺得說，美元相對來說比較安全，所以美元微笑就是，它會吸引很多的資本，往美國去移動，所以在這兩個因素之下，我們就看到黃金，今年的表現確實不是太好，以這個月來說，已經連續6個月的月線，黃金是往下走的，所以累積的跌幅已經超過17%，今年以來以美元計價的黃金，雖然相對來說表現比較好，但是其實也是負的，所以在這樣的情況之下，很多人就開始在困惑，到底黃金未來的保值空間，到底有沒有，當然也不是所有人都看壞黃金，譬如說富比士，一個很有名的投資人，叫Frank Edward Holmes。

他最近就發表了一篇想法，他認為現在很多人，都認為黃金避險的功能已經不再，他不這麼認為，他說在今年其實是萬物齊跌，美國有美元體系保護，當然以美元來計價的資產，我們看到黃金是下跌的，以巴西貨幣計值的黃金也是下跌，不過撇開美元跟黃金，如果以其他的貨幣去看的話，其實黃金相對來說，還是正面的正向的，所以以這個情況來看，他認為如果到了2023年，因為今年升息的腳步非常地大，如果明年升息的陰影，能夠稍微走緩，其實黃金還是有可能，找回它的投資價值的，事實上我也相信這一點，因為以實體來說，黃金也好貴金屬也好，它到底是一個，你摸得著看得見的東西。

雖然今年因為非常地複雜，包括股票跟債券市場同步下跌，當然很大的原因是，不確定因素很多，加上美國從財政紓困，到拉大利差吸引資金，所以我們看到，最近的金融市場波動非常大，以資本的這種，如驚弓之鳥到處飛動，當然跟美國有關的，包括美國公債包括美元，相對表現比較好，不過回到基本面，隨著所有的事情，尤其現在疫情慢慢開始解封，很多的東西會慢慢回到原點，我為什麼這麼說，譬如說服務業，我們最近看到服務業，一些數據出來，已經開始比較令人驚喜，很大的原因當然是因為，各國的隔離封鎖慢慢在放鬆，在這樣的背景之下，其實2023年有可能，在一些服務業的經濟數據會出來，一旦服務業的經濟數據出來，代表其他國家的經濟表現，可能就不會變成美國一枝獨秀，美元獨強的情況，也可能會得到緩解。

如果其他國家的經濟，能夠慢慢有一些好的因素出來，當然相對來說，黃金它實體避險保值的價值，就會慢慢出來，因為資金會開始，慢慢回到正常的運作軌道，總而言之，隨著2022年進入第四季，甚至尾聲，黃金到底能不能避險，確實是現階段，尤其年齡比較長的投資人，最關心的一個重點，我們當然希望，富比世的這篇文章裡面說到的，以貨幣去算它的權值之後，黃金還是有避險的功能，在明年我們到底要怎麼觀察，可能在最近2個月，尤其裡面包括，通貨膨脹會不會減緩，德國的能源危機，或歐洲的能源危機能不能紓解，還有英國的新內閣，能不能端出一些比較有效的政策，都是觀察的重點，但是黃金的波動，絕對也可以告訴我們一些，春江水暖鴨先知的一些徵兆，也希望對大家有幫助，以上就是今天我想跟大家分享，有關黃金是不是失去了它過往的輝煌的，一個參考跟分析，希望大家喜歡，我們下次見。

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新聞來源：華視新聞