綜合報導 / 台北市
財經專家丁學文，今(12)日要和大家分享的議題是，美國聯準會四度大幅升息3碼，而且暫停升息恐怕還言之過早，加上通膨壓力未減，經濟軟著陸的可能性是不是縮小了呢？來聽專家的分析解說。
幫你讀懂全世界，各位觀眾大家好，我是丁學文，今天我要跟各位談一談的，又是最近重新開始浮上，大家心裡面最大一個陰影，就是通貨膨脹，或者是利率公債殖利率這一些的定位，11月2日，我們看到美國的政策會議總算收關，然後美國聯準會的主席鮑爾，宣布再度升息3碼，也讓聯邦基準利率，來到了3.75%到4%之間。
接著第二天，我們看到美國公債2年期的殖利率，和10年期的公債殖利率的倒掛情況，來到了58個基本點，這是8月10日以來第二次，相對的倒掛的幅度來到這麼高，這樣子來說的話，經濟衰退的陰影，看起來又重新浮現了大家的心頭，尤其隨著2022年快到年底，已經第四季了，到底美國聯準會，未來的走法會怎麼走，還有公債殖利率的倒掛情況，是不是真的隱含經濟衰退即將來臨。
還有更重要的是2023年，我們要怎麼去看，美國聯準會再過來的一些動作，我想現階段其實確實非常地複雜，為什麼短期公債，跟長期公債殖利率倒掛，這麼引起我們的注意，因為按照經濟學理論來說，如果公債殖利率的短天期跟長天期倒掛，通常隱含的就是經濟衰退的來臨。
經濟衰退到底會不會來呢，現階段其實在整個財經界也有兩種看法，第一種看法其實是強調，其實通貨膨脹未來的發展，很大的原因來自於expectation，就是預期，美國聯準會的副主席布蘭納德，就在《華爾街日報》公開投書，他認為現階段，其實是由通貨膨脹的預期在主導整個通貨膨脹的走向，他認為現階段很多人覺得通貨膨脹會越來越嚴重，而通貨膨脹如果預期越來越高的話，短期來說，其實經濟衰退陰影就會很大。
不過另外一種學派的說法是截然不同，它認為現階段，其實通貨膨脹，通常是成為事實之後，所以通貨膨脹的預期才會增加，最多人拿來做比較的，當然就是1980年代的伏克爾，美國前聯準會主席，其實當時的情況跟現在有點不一樣，我個人是認為，當伏克爾接手美國聯準會主席的時候，那時候美國高通貨膨脹已經15年了，而伏克爾上台之後，他確實非常強硬，就是強調貨幣緊縮，去壓制當時美國的通貨膨脹。
所以這樣相較來看的話，現在鮑爾面臨的美國通貨膨脹的壓力，其實比較像是青少年期，這就難怪，為什麼他上一次在傑克森霍爾，開始說話那麼嚴重，當然最主要的原因，就是因為他要壓制通貨膨脹的預期。
現在大家比較關心的是，經過這一次，美國聯準會鮑爾又升息3碼之後，到底未來的利率走向我們要怎麼去看，他到底還會怎麼樣的升息，升息的幅度又會多大，持續性又會多久，可能是現階段，所有人最關心的情況，按照目前來看，美國基準利率的高度，已經從今年3月的0，調高到3.75%，所以第一個原因就非常簡單，他升息的動作確實非常地快，短短8個月，已經從0升到3.75%，以升息幅度來說，美國公債市場的利率，本來定錨是4.75%在明年，可是現階段已經到達了5%，代表說升息的幅度也比預期來得大。
回到最後一個問題就是說，這個持續性到底會有多長，現階段當然好消息就是說，我們最近看到，包括能源價格、汽油、糧食，甚至包括供應鏈的紓緩都開始出現，所以很多人認為說，其實通貨膨脹的預期有開始稍微放慢，所以這就是最近為什麼，有很多鴿派的聲音開始出現，覺得美國聯準會在2023年前，也就是11月或12月，可能會稍微放緩極度升息3碼4碼以上的動作。
不過現階段，其實比較難以去預測的，其實就是它會持續多久，如果按照這一次，在政策會議裡面鮑爾的談話，我們可以知道短期之內，尤其2023年，高利率的情況會持續存在，因為最主要是現階段，全球有太多的不確定因素，除了越來越嚴重的地緣政治之外，從2020年開始的疫情的這個情況，還沒有完全的紓解，通貨膨脹的陰影還是在。
而俄烏戰爭不知道什麼時候會結束，所以在現在這個情況之下，其實各國的央行官員，又還要開始考慮，自己國家面臨的美元強勢，金融市場的不穩定，而金融市場的不穩定，當然會影響一般投資人對未來經濟狀況的預期。
總而言之如果拉回美國的角度，可能要觀察的第一點就是說，在能源跟糧食價格開始往下走之後，美國民眾的通貨膨脹預期會不會真的，如一些民調顯示出來的只有3%，通貨膨脹的基準利率，第二個其實就是就業市場，會不會開始有一些好消息出現，總而言之現階段，其實還是沒有辦法拋棄，整個市場非常混亂的狀況。
而這一次美國再度升息3碼，只是告訴我們短期之內，美國還是會給我們一個更快更高，還有更久的利率往上走的情況，這所有的情況可能要到2023年初才能夠明朗，我們當然不希望經濟衰退會發生，可是在現在這個情況，除了觀察美國的一些基準之外，可能本身，不管是對於利率市場，債券市場或金融市場，政府也好民間也好投資人也好，都要做好一些該有的心理準備。
以上就是今天我想跟大家討論，有關金融市場最新的一些變化，希望大家喜歡，我們下次見。
新聞來源：華視新聞
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